L'or est une réserve de valeur depuis des milliers d'années. Il vit désormais sur une blockchain. En mars 2026, Tether Gold (XAU₮) a été officiellement lancé sur BNB Chain, rejoignant PAX Gold (PAXG) et le Perth Mint Gold Token (PMGT) sur un marché croissant des métaux précieux tokenisés. Chaque token XAU₮ est adossé à une once troy d'or physique détenue dans des coffres suisses — l'enveloppe de commodité de la blockchain autour d'un actif ancien. Le World Gold Council œuvre activement pour des normes mondiales sur la tokenisation de l'or physique, et l'appétit institutionnel grandit à mesure que les investisseurs recherchent à la fois la protection contre l'inflation de l'or et la composabilité de la blockchain. Ce sur quoi les régulateurs ne se sont pas encore mis d'accord est bien plus conséquent pour votre facture fiscale : l'or tokenisé est-il une matière première, un actif crypto, ou quelque chose d'entièrement nouveau ?

Le problème de la classification : matière première vs. actif crypto

La question de la classification n'est pas académique — elle détermine votre taux d'imposition, vos obligations de déclaration et, dans certains pays, si vous devez quoi que ce soit.

Aux États-Unis, la CFTC a traité XAU₮ comme un dérivé de matière première, reflétant la classification de longue date de l'or comme matière première en vertu du Commodity Exchange Act. L'IRS, cependant, n'a pas publié de directives spécifiques sur les tokens d'or tokenisés. Selon le cadre existant de l'IRS, la monnaie virtuelle est traitée comme une propriété, ce qui signifie que chaque cession — vente, échange ou troc — est un événement imposable avec des conséquences sur les gains en capital. La question la plus contestée est de savoir si XAU₮ pourrait être qualifié de contrat Section 1256 (qui s'applique aux contrats à terme réglementés et à certains contrats de devises étrangères), ce qui permettrait une répartition favorable de 60/40 à long terme/court terme, quelle que soit la période de détention. Tant que l'IRS ne publiera pas de directives explicites, la plupart des fiscalistes traitent l'or tokenisé comme une propriété selon les règles générales de la monnaie virtuelle.

Au Royaume-Uni, le HMRC exempte l'or physique d'investissement de la TVA, et il n'est pas soumis à l'impôt sur les plus-values (Capital Gains Tax) pour la plupart des particuliers. Mais l'or tokenisé est une autre affaire. Les directives du HMRC sur les cryptoactifs couvrent largement les tokens, et il n'a pas prévu d'exemption explicite pour les tokens adossés à l'or. L'hypothèse de travail pour les contribuables britanniques est que XAU₮ et PAXG sont des cryptoactifs soumis aux règles standard de la CGT, sans l'exemption de TVA dont bénéficie l'or physique.

Le traitement de l'Allemagne est particulièrement intéressant car l'or physique détenu plus d'un an et les cryptomonnaies détenues plus d'un an peuvent être vendus en franchise d'impôt par les particuliers en vertu des règles allemandes sur les ventes privées (§ 23 EStG). La question est de savoir dans quelle catégorie l'or tokenisé tombe. Si les autorités fiscales allemandes traitent XAU₮ comme un actif crypto (ce qui semble actuellement le plus probable en l'absence de directives spécifiques), l'exemption d'un an s'appliquerait toujours — mais l'analyse n'est pas identique à la vente d'un lingot d'or. Les investisseurs allemands devraient demander conseil localement avant de supposer que l'exemption couvre leurs avoirs en or tokenisé.

L'ATO australien a explicitement déclaré que tous les cryptoactifs sont des actifs soumis à la CGT. L'or physique reçoit un traitement différent en vertu de la loi australienne (il peut être qualifié d'actif à usage personnel dans certaines circonstances), mais rien n'indique que l'ATO étendrait ce traitement aux tokens d'or tokenisés. Les détenteurs australiens de XAU₮ ou PAXG devraient appliquer les règles standard de la CGT, y compris la réduction de 50 % de la CGT pour les actifs détenus plus de 12 mois.

Comparaison pays par pays

Pays	Autorité fiscale	Classification de l'or tokenisé	Règle clé
États-Unis	IRS / CFTC	Propriété (actif crypto) ; la CFTC le considère comme un dérivé de matière première	Imposé à la cession ; le traitement Section 1256 est incertain
Royaume-Uni	HMRC	Cryptoactif (l'exemption de TVA NE s'applique PAS)	La CGT s'applique ; l'exemption pour l'or physique ne s'étend pas
Allemagne	Bundeszentralamt	Probablement un actif crypto (§ 23 EStG)	Période de détention d'un an → exonération fiscale pour les particuliers
Australie	ATO	Actif soumis à la CGT	CGT standard ; réduction de 50 % après 12 mois
Japon	NTA	Revenu divers (règles générales des cryptos)	Gains imposés comme revenus divers jusqu'à un taux marginal de 55 %

Le rachat de XAU₮ contre de l'or physique est-il un événement imposable ?

C'est la question à laquelle la plupart des investisseurs en or tokenisé sont confrontés. Si vous détenez du XAU₮ et que vous exercez votre droit de le racheter contre l'or physique sous-jacent, cela constitue-t-il une "cession" déclenchant une plus-value ?

Selon les principes fiscaux américains, l'échange d'une propriété contre une autre est généralement un événement imposable. Le rachat d'un token contre de l'or physique ressemble à l'échange d'un actif crypto contre une matière première — deux propriétés différentes. L'IRS n'a pas fourni de décision spécifique sur cet échange, mais la plupart des praticiens estiment qu'il serait traité comme une cession du token à la juste valeur marchande de l'or reçu, créant une plus-value ou une moins-value égale à la différence entre votre prix de revient du token et la valeur de l'or à la date de rachat.

Les positions britanniques et australiennes sont probablement similaires — le rachat est une cession du cryptoactif, déclenchant la CGT. L'Allemagne présente un cas intéressant : si le token a été détenu plus d'un an, le gain peut être exonéré, que la "cession" soit une vente ou un rachat en or physique.

L'implication pratique : si votre position en or tokenisé présente des gains latents importants, le rachat n'est pas un événement fiscalement neutre dans la plupart des juridictions. Planifiez en conséquence.

Échanger du XAU₮ contre du PAXG : un échange imposable

Échanger du Tether Gold (XAU₮) contre du PAX Gold (PAXG) — ou vice versa — est un échange crypto-à-crypto, et presque toutes les grandes juridictions fiscales traitent de tels échanges comme des événements de cession imposables. Même si les deux tokens suivent le prix de l'or et sont économiquement équivalents, ils sont émis par des entités différentes sur des blockchains différentes. Il n'y a pas d'exemption pour les "échanges de biens de même nature" disponible pour les cryptos aux États-Unis (le Tax Cuts and Jobs Act de 2017 a limité les échanges de biens de même nature de la Section 1031 aux biens immobiliers). Le même principe s'applique au Royaume-Uni, en Australie et en Allemagne.

Lorsque vous échangez du XAU₮ contre du PAXG, vous cédez votre XAU₮ à sa juste valeur marchande au moment de l'échange, et votre prix de revient du PAXG devient cette même juste valeur marchande. La plus-value ou la moins-value sur la cession du XAU₮ est à déclarer au cours de l'année fiscale de l'échange.

C'est un point particulièrement important pour les investisseurs qui considèrent ces tokens comme interchangeables. Consolider votre position d'un émetteur à un autre — peut-être pour accéder à de meilleurs rendements DeFi sur une autre chaîne — est un événement imposable même si la valeur en dollars change à peine.

Rendement DeFi sur l'or tokenisé : comment est-il imposé ?

Si vous déposez du XAU₮ ou du PAXG dans un protocole de prêt DeFi ou un pool de liquidités pour générer un rendement, le traitement fiscal de ce rendement suit les règles standard de revenu DeFi dans la plupart des juridictions.

Aux États-Unis, le rendement reçu du dépôt de cryptoactifs dans des protocoles DeFi est généralement traité comme un revenu ordinaire au moment de la réception, évalué à la juste valeur marchande des tokens reçus. Cela s'applique que vous receviez un token de gouvernance en récompense, un token de reçu porteur de rendement, ou des paiements d'intérêts directs en tokens adossés à l'or.

Au Royaume-Uni et en Australie, les revenus de prêt DeFi sont également traités comme des revenus ordinaires (ou revenus divers) à la réception. L'Allemagne peut traiter les rendements DeFi différemment selon la nature de l'activité — certaines structures peuvent être qualifiées selon les règles des revenus du capital plutôt que des revenus divers, mais cela dépend fortement des faits.

Une couche de complexité supplémentaire apparaît lorsque le rendement lui-même est payé en XAU₮ ou PAXG : vous avez un événement de revenu lorsque vous recevez les tokens, et un événement de plus-value ou de moins-value distinct lorsque vous vendez ou échangez ces tokens ultérieurement. Conservez des registres détaillés de la juste valeur marchande de chaque réception de rendement.

Comment dTax gère l'or tokenisé

Le suivi de l'or tokenisé sur plusieurs chaînes, protocoles et événements de rachat nécessite un outil qui comprend à la fois la nature de matière première de ces tokens et les règles fiscales standard des cryptos. dTax identifie automatiquement les transactions XAU₮ et PAXG sur les blockchains prises en charge, applique la méthode de calcul du prix de revient correcte (FIFO, HIFO, Specific ID, et autres), et génère des rapports fiscaux spécifiques à la juridiction pour les États-Unis, le Royaume-Uni, l'Australie, l'Allemagne, le Japon, et plus encore. Si vous avez des événements de rendement DeFi en plus de vos positions en or tokenisé, dTax suit la reconnaissance des revenus séparément des plus-values afin que votre rapport soit précis pour les deux.

Questions fréquemment posées

L'or tokenisé est-il imposé de la même manière que l'or physique ?

Non, dans la plupart des juridictions. L'or physique bénéficie souvent d'un traitement favorable — exemption de TVA au Royaume-Uni, pas de CGT dans certains scénarios en Allemagne pour les détentions à long terme — mais les tokens d'or tokenisés comme XAU₮ et PAXG sont généralement classés comme des cryptoactifs et imposés selon les mêmes règles que celles qui s'appliquent au Bitcoin ou à l'Ethereum. L'or sous-jacent adossant le token ne transmet pas automatiquement son traitement fiscal au détenteur du token.

La règle d'exonération fiscale d'un an en Allemagne s'applique-t-elle au XAU₮ ?

Selon la pratique fiscale allemande actuelle, les tokens d'or tokenisés sont très probablement classés selon les règles des cryptoactifs du § 23 EStG, ce qui signifie que les gains provenant de tokens détenus plus d'un an par des particuliers peuvent être exonérés d'impôt. Cependant, des directives explicites des autorités fiscales allemandes concernant spécifiquement les tokens adossés à l'or n'ont pas été émises. Consultez un conseiller fiscal allemand avant de vous fier à ce traitement.

Quels documents dois-je conserver pour l'or tokenisé ?

Vous avez besoin de la date d'acquisition, du prix d'acquisition (dans votre devise fiduciaire locale), du nombre de tokens acquis et des frais de transaction payés pour chaque achat. Pour les cessions (ventes, échanges, rachats), vous avez besoin de la date de cession, des produits en fiat et des tokens spécifiques cédés. Pour le rendement DeFi, vous avez également besoin de la juste valeur marchande de chaque token de récompense au moment de sa réception. La plupart des blockchains fournissent ces données dans l'historique des transactions, mais leur agrégation sur plusieurs chaînes nécessite un outil fiscal crypto dédié.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil fiscal ou juridique. Les règles fiscales relatives aux actifs tokenisés sont en évolution et varient selon les juridictions. Consultez un professionnel de la fiscalité qualifié dans votre pays avant de prendre toute décision basée sur ce contenu.