DeFi 監管格局迎來歷史性轉折

多年來，DeFi 使用者在監管迷霧中摸索前行。您的治理代幣算證券嗎？您在 AMM 提供的流動性是否構成未登記的投資合約？僅僅在 Uniswap 上兌換代幣，是否會觸犯聯邦法律？

2026 年《Clarity Act》是自 IRS 2014-21 號通知以來美國數位資產監管領域最重要的一次轉變。該法案正式將數位資產衍生品及數位大宗商品現貨市場的管轄權劃歸商品期貨交易委員會（CFTC），大幅限制了證券交易委員會（SEC）對 DeFi 協定及其代幣主張廣泛管轄權的能力。對大多數加密納稅人而言，這是利多消息——不是因為稅單消失了，而是因為規則終於清晰了。

Clarity Act 究竟做了什麼

該法案建立了區分數位大宗商品與數位證券的正式框架：

數位大宗商品（銷售時充分去中心化的資產）歸 CFTC 管轄，適用大宗商品現貨和衍生品規則
數位證券（仍具有 Howey 測試投資合約特徵的資產）繼續由 SEC 管轄
數位資產衍生品——永續合約、選擇權、期貨及數位大宗商品上的槓桿產品——作為商品衍生品受 CFTC 監管

這是對 SEC 先前立場的根本轉變。在前 SEC 主席 Gary Gensler 任期內，SEC 大量援引 Howey 測試，主張代表協定股權、流動性池和某些穩定幣安排的代幣均為未登記證券。針對 DeFi 協定的執法行動接踵而至，製造了深刻的法律不確定性，直接影響稅務規劃——因為證券的稅務處理方式與大宗商品截然不同。

CFTC 與 SEC 管轄：為何影響您的稅務

數位資產的監管分類在兩個關鍵層面影響稅務處理。

大宗商品處理（CFTC 管轄）沿用 IRS 2014-21 號通知確立的財產稅框架。資本損益的計算方式與股票相同：短期（持有一年以內，按普通所得稅率課稅）和長期（持有超過一年，適用優惠資本利得稅率）。這是大多數加密投資者已經熟悉的框架。

證券處理（SEC 管轄）則帶來額外規則：

目前僅適用於證券的 IRC 第 1091 條洗售規則，可能適用於被認定為證券的代幣——如果您在出售後 30 天內（或之前）回購了基本相同的部位，損失將被否認
潛在的第 1256 條合約處理（如被結構為受監管期貨合約），觸發 60/40 規則

《Clarity Act》將大多數 DeFi 活動劃入大宗商品一列，這意味著現有財產稅框架將繼續適用，大多數使用者無需應對證券特有規則的額外複雜性。

對 DeFi 使用者的實際影響

《Clarity Act》釐清了監管權屬，但並未消除應稅事件。以下是最常見 DeFi 活動的處理方式：

流動性池部位

向 AMM 流動性池（如 Uniswap v3 或 Curve）新增流動性，繼續被視為應稅資產互換——您用代幣換取 LP 部位代幣。撤回流動性則反向進行互換，同樣觸發損益計算。《Clarity Act》不改變這一處理方式，IRS 也未發布任何指引表明 LP 代幣機制可視為免稅事件。

DEX 代幣互換

在去中心化交易所互換代幣仍屬於資本利得事件。變現金額等於收到代幣的公允市場價值，損益等於該價值減去您交出代幣的成本基礎。這一規則自 2014-21 號通知以來已成定論，《Clarity Act》不予改變。

DeFi 衍生品與永續合約

這是《Clarity Act》最終可能產生最大稅務效益的領域。如果 DeFi 永續合約平台被正式納入 CFTC 商品衍生品監管，其合約有望符合第 1256 條處理條件。在第 1256 條下，受監管期貨合約在年末以市價法計算損益，按 60% 長期 / 40% 短期的混合稅率課稅——無論您的實際持有期。對目前以普通所得稅率繳納短期衍生品利得稅的活躍交易者而言，這將是重大改善。截至 2026 年 3 月，監管實施細則仍在制定中，IRS 尚未就 DeFi 永續合約適用第 1256 條發布正式裁定。

借貸與收益

使用 Aave 或 Compound 等 DeFi 借貸協定，在《Clarity Act》下處理方式無變化。以抵押品借入加密貨幣通常不屬於應稅事件，借貸利息收入屬於普通所得，兩者均不受 CFTC/SEC 管轄權變動影響。

2025 年 4 月 10 日：國會已廢除 DeFi 經紀商報告要求

在《Clarity Act》之前，國會已為 DeFi 使用者爭取到一項重要勝利。2025 年 4 月 10 日，川普總統簽署 H.J.Res.25（公法 119-7），廢除了財政部 2024 年 12 月出台的規定——該規定原本要求 DeFi 協定向使用者發放 1099-DA 表格。該規定將迫使 AMM、DEX 聚合器和錢包提供商收集使用者身份資訊，並向 IRS 報告交易收益。

隨著該規定被廢除，DeFi 協定不再被認定為稅務申報目的下的「經紀商」。這意味著：

DEX 交易、LP 部位和鏈上互換將不再產生 1099-DA 表格
IRS 不再收到關於您 DeFi 活動的第三方報告
您自行申報的義務保持不變

廢除經紀商規定使自主記錄不只是便利，而是必須。如果您無法準確重建自己的 DeFi 交易歷史，就無法提交正確的納稅申報。

沒有 1099 為何使自主記錄至關重要

沒有經紀商報告，並不意味著 IRS 無法稽核 DeFi 活動。鏈上交易被永久記錄在公開區塊鏈上。IRS 與區塊鏈分析公司簽有合約，並發布過要求交易所識別使用者身份的 John Doe 傳票。資料軌跡確實存在——問題是您申報的數字是否與之吻合。

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60/40 規則：潛在的未來稅務優惠

如果 IRS 最終發布指引，將受監管的 DeFi 衍生品認定為第 1256 條合約——這是一個現實可能，前提是 CFTC 將其針對 DeFi 永續平台的監管框架正式化——目前按 37% 普通所得稅率繳納短期衍生品利得稅的交易者，屆時可適用約 26% 的最高檔混合實際稅率。第 1256 條還允許虧損向前三年結轉，這是其他資本損失條款均不提供的待遇。

這目前尚非 DeFi 適用的現行法律，但值得持續關注。保留精確的衍生品部位記錄——特別是進場日期、年末市價法價值以及已實現損益——是現在就應該做的事。

現在需要追蹤什麼

無論《Clarity Act》的監管細則在 2026 年如何發展，您今天就需要記錄的交易包括：

每一筆 DeFi 代幣互換，包括交出和收到的代幣及互換時刻的美元價值
LP 部位的開倉和平倉，包括發行和歸還的 LP 代幣
借貸收入（從 Aave、Compound 或 Morpho 等協定獲得的利息）
質押獎勵，包括每次獎勵的收到日期和收到時的美元價值
跨鏈橋交易及在每條鏈上產生的代幣部位
任何衍生品部位，包括 12 月 31 日的未實現市價法價值

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當《Clarity Act》的實施條例最終確定，dTax 將相應更新分類規則。如果 DeFi 衍生品獲得第 1256 條處理資格，您的部位將自動按 60/40 規則重新計算。

常見問題

Clarity Act 是否意味著 DeFi 互換不再需要繳稅？

不是。《Clarity Act》決定的是哪個監管機構管轄 DeFi，而不是 DeFi 活動是否應稅。DeFi 代幣互換、LP 事件和質押獎勵在現行 IRS 財產稅規則下仍為應稅事件。

DeFi 永續合約現在是否按 60/40 稅率計稅？

尚未。第 1256 條的 60/40 規則適用於受監管期貨合約。DeFi 永續合約若要符合條件，需要被正式納入監管並獲得 IRS 的專項認定。截至 2026 年 3 月，CFTC 實施細則仍在制定中。

既然 DeFi 沒有 1099-DA，我可以不申報嗎？

不行。IRC 第 6001 條下的自行申報義務與第三方是否報告您的活動無關。區塊鏈分析使鏈上交易對 IRS 可見。少報稅款會觸發罰款和利息，嚴重情況下還可能面臨刑事責任。

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