一場里程碑式的法律戰正在展開，這可能會從根本上改變美國加密貨幣衍生品及其稅務的格局。芝加哥商品交易所（CME）集團，一家傳統金融巨頭，已對商品期貨交易委員會（CFTC）提起訴訟。核心爭議點在於，加密貨幣永續期貨——一種極受歡迎的交易工具——應歸類為「期貨」還是「掉期」，這一區別對交易者的稅單有著深遠的影響。

一場高風險的法律戰：CME 集團起訴 CFTC

據報導，CME 集團已對 CFTC 提起訴訟。此舉是為了回應 CFTC 於 2026 年 5 月 29 日的命令，該命令允許受監管的交易所 KalshiEX, LLC 將比特幣永續合約列為期貨進行交易。

永續期貨，或稱「永續合約」，是一種沒有到期日的衍生品合約，允許交易者無限期地推測資產價格。它們已成為全球加密貨幣交易的主導力量，由於美國長期存在的監管模糊性，大部分交易量發生在離岸交易所。CFTC 將其歸類為期貨的決定，是將這個數十億美元市場引入受監管的美國本土的重要一步。

然而，CME 集團認為此分類違反了聯邦法律。在他們的訴狀中，CME 聲稱根據《商品交易法》（CEA）經《多德-弗蘭克法案》修訂後，這些工具明確是掉期。這不僅僅是法律語義上的問題；這種區別在監管監督、保證金要求以及對投資者而言最重要的稅務處理方面存在關鍵差異。據報導，TD Cowen 的一份分析表明，CME 集團可能擁有法律優勢，預示著一場可能漫長而充滿爭議的鬥爭即將到來 cryptorank.io。

爭議核心：永續期貨是「期貨」還是「掉期」？

要理解這場訴訟，首先必須掌握這兩種衍生品之間的技術差異。

傳統期貨合約： 這些是在特定未來日期以預定價格買賣資產的協議。隨著到期日的臨近，合約價格自然會與標的資產的現貨價格趨於一致。這種基於到期的趨同是一個決定性特徵。
永續期貨合約： 這些合約沒有到期日。為了防止合約價格與標的資產價格偏離太遠，它們採用一種稱為「資金費率」的機制。這涉及多頭（買入）和空頭（賣出）頭寸交易者之間定期交換支付。如果永續合約的交易價格高於現貨價格，多頭支付空頭，激勵交易者做空合約並壓低其價格。如果交易價格低於現貨，空頭支付多頭。

在 2026 年 5 月 29 日的政策聲明中，CFTC 認為這種資金費率機制「取代了傳統的基於到期的趨同機制」，使得永續合約足夠相似，可以作為期貨進行監管 cftc.gov。

CME 集團堅決不同意。他們的法律訴狀聲稱，CFTC 的決定「違反了《商品交易法》的明確條款」，忽略了國會對掉期的定義，其中包括沒有固定交割或到期日的合約。CME 認為，通過將永續合約歸類為期貨，CFTC 允許交易所「規避國會在 2008 年金融危機後對掉期施加的嚴格監管要求」 courthousenews.com。

為何此分類至關重要：關鍵的稅務和監管差異

「期貨與掉期」的爭論對市場結構和稅務產生了巨大的實際影響。雖然兩者都屬於 CFTC 的管轄範圍，但它們受不同的規則集管轄，這些規則集影響著從交易所運營到交易者年終稅務責任的一切。

以下是關鍵區別的細分：

特徵	受監管期貨	掉期
主要特徵	固定到期日	無固定到期日或交割日
價格趨同	到期時發生	通過資金費率機制維持
交易場所	指定合約市場 (DCM)	掉期執行設施 (SEF)
保證金規則	通常為一日保證金標準	通常為五個工作日保證金標準
稅務處理 (美國)	IRC §1256 (60/40 規則)	標準資本利得 (短期/長期)

對於個人交易者而言，影響最大的差異在於稅務處理。使用 《國內稅收法》第 1256 條 的潛力是一個重要的財務激勵，這完全取決於這場訴訟的結果。

稅務優勢：第 1256 條合約解釋

IRC §1256 為某些金融工具（包括受監管期貨合約）提供了特殊且通常非常有利的稅務處理。如果永續合約在法律上被確認為在受監管的美國交易所交易的期貨，它們很可能符合這些優惠條件。

60/40 規則

第 1256 條的基石是「60/40 規則」。無論您持有合約多久——無論是一分鐘還是一年零一個月——任何資本利得或損失都將被視為：

60% 為長期資本利得/損失，按優惠稅率（2026 年為 0%、15% 或 20%）徵稅。
40% 為短期資本利得/損失，按您的普通所得稅率徵稅。

這對活躍交易者來說是一個巨大的優勢。一位處於 35% 稅率區間的交易者，如果通過標準加密貨幣現貨交易獲得 10,000 美元的短期收益，將支付 3,500 美元的聯邦稅。如果相同的收益來自第 1256 條合約，則綜合稅率將顯著降低。假設長期稅率為 15%，則稅款為 ($6,000 * 15%) + ($4,000 * 35%) = $900 + $1,400 = $2,300，節省了 $1,200。

市價計價會計

第 1256 條附帶一項獨特的會計規則：市價計價。在納稅年度結束時，所有未平倉的第 1256 條頭寸都將被視為在該年度最後一個營業日以其公允市場價值出售。這意味著您必須每年確認未實現的收益和損失。

雖然這可以防止延遲對未平倉頭寸徵稅，但它簡化了報告。年度淨收益或損失在 表格 6781，第 1256 條合約和跨式交易的收益和損失 上計算，而不是在 表格 8949（資本資產的銷售和其他處置） 上列出每一筆交易。

如果永續合約被歸類為掉期，則上述所有內容均不適用。它們將受標準資本利得規則的約束，其中持有期至關重要。持有期為一年或以下的頭寸的收益 100% 為短期收益，按普通稅率徵稅。鑑於永續合約交易的性質，幾乎所有收益都將屬於這種不利的類別。

潛在結果及其對美國交易者的意義

法院的判決將樹立一個關鍵的先例。有兩條主要的前進道路，每條道路都對美國加密貨幣投資者產生不同的影響。

情境 1：法院支持 CFTC（永續合約 = 期貨）

監管影響： CFTC 的決定成立。Kalshi、Coinbase 等受監管的美國交易所可以自信地列出和推廣永續期貨合約。
市場影響： 這可能會導致交易量從離岸、不受監管的平台大規模轉移到符合規定的美國場所。交易者將獲得美國監管的保護。
稅務影響： 這是一個改變遊戲規則的因素。這些受監管永續合約的收益和損失將符合 IRC §1256 下的有利 60/40 稅務處理。活躍交易者可能會看到其衍生品交易的稅務負擔大幅減少。

情境 2：法院支持 CME 集團（永續合約 = 掉期）

監管影響： CFTC 的命令將被撤銷。永續合約將被歸類為掉期，使其受到更嚴格和更昂貴的監管框架。
市場影響： 在美國上市永續合約將變得更加困難。市場可能仍將由離岸交易所主導，美國交易者尋求受監管產品的選擇有限。
稅務影響： 第 1256 條處理的潛力將被消除。所有收益和損失都將被視為標準資本利得，需要仔細追蹤每筆交易的持有期並在表格 8949 上報告。大多數收益將按較高的短期稅率徵稅。

駕馭不確定性：如何準備您的稅務報告

這場法律戰需要時間來解決。在此期間，交易者面臨不確定性。最謹慎的做法是為更保守的稅務結果做好準備。在最終法院裁決和 IRS 的明確指導出台之前，您應該假設永續合約不符合第 1256 條的資格。

這意味著要詳細記錄每一筆交易：

每一個開倉和平倉的頭寸。
清算的時間和價值。
每一筆收到的資金支付（可能為普通收入）和支付的資金（可能為可扣除費用或基礎調整）。

手動追蹤數千筆資金支付和交易執行是一項艱鉅且容易出錯的任務。這種複雜性凸顯了對強大軟體的需求。像 dTax 這樣的加密貨幣稅務平台可以通過 API 直接連接到您的交易所，自動化此過程。它旨在處理衍生品的高交易量、複雜性，通過正確分類資金費用、清算和盈虧，生成必要的稅務表格，無論是標準收益的表格 8949 還是第 1256 條合約的表格 6781。

結論：美國加密貨幣衍生品的關鍵時刻

CME 對 CFTC 的訴訟遠不止是監管機構與交易所之間的一場深奧爭議。這是一場將定義美國加密貨幣市場最大板塊未來的戰役。結果將決定永續期貨是否能夠進入受監管的環境，以及至關重要的是，交易者是否能夠從 IRC §1256 的顯著稅務優勢中受益。

隨著此案的進展，唯一不變的是對完善記錄的需求。無論永續合約最終屬於 60/40 規則還是標準資本利得規則，精確追蹤都是不可協商的。不要等待法律明確才整理您的數據。立即開始使用 dTax 自動化您的加密貨幣稅務。

此內容僅供參考，不構成稅務、法律或財務建議。請諮詢合格的稅務專業人士以了解您的具體情況。

常見問題

什麼是永續期貨，為什麼它們如此受歡迎？

永續期貨是一種衍生品合約，允許交易者在沒有到期日的情況下推測資產的未來價格。它們的受歡迎程度源於能夠使用高槓桿並無限期地維持頭寸，而無需展期到期合約。它們廣泛用於投機和對沖，但由於監管不確定性，主要在美國以外的交易所進行交易。

什麼是第 1256 條 60/40 規則？

60/40 規則是美國稅法 IRC §1256 中的一項規定。它規定，對於受監管期貨和某些其他合約，所有資本利得和損失都被視為 60% 長期和 40% 短期，無論實際持有期如何。這通常對短期交易者有利，因為它使他們的大部分收益適用於較低的長期資本利得稅率。

如果我在離岸交易所交易永續合約，這場訴訟會影響我嗎？

直接來說，訴訟結果不會改變您在不受監管的離岸交易所交易的稅務狀況；IRC §1256 處理僅適用於指定美國受監管市場上的合約。然而，間接影響是顯著的。如果 CFTC 獲勝，它可能會導致建立受監管的美國永續合約市場。這將使您有機會在符合規定的平台上進行交易，該平台提供更大的法律保護，並可能為您的交易活動帶來更有利的稅務結果。